БОГАТСТВО.RU

Инструменты \ Акции

Акции – это ценные бумаги, которые удостоверяют право собственности их владельца на «кусочек» компании.

Выпускаются акции Акционерными обществами (АО) для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Обычно Акционерное общество решает, какой вид капитала ей нужен: заемный или собственный. Если акционерному обществу нужны деньги, которые АО может вернуть инвесторам с ожидаемыми процентами через определенный срок, то выпускаются облигации или векселя (это заемный капитал). Выпуск облигаций привлекателен для предприятия тем, что не появляются дополнительные акции, а значит и новые совладельцы, которые будут претендовать на участие в управлении акционерным обществом.
Одна из главных особенностей выпуска акций, заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у АО вернуть ему деньги, за которые он купил акцию. Это позволяет АО свободно распоряжаться собственным капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам, что и является ключевым преимуществом выпуска акций.
Поэтому акция - это бессрочная ценная бумага, жизнь акции заканчивается лишь с прекращением существования АО т.е. в случае:
1. Добровольной ликвидации АО,
2. Поглощения АО другой фирмой
3. Принудительной ликвидации по решению суда, если АО признано банкротом и нецелесообразно проведение реорганизации. В случае ликвидации АО по причине несостоятельности, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего, производится выплаты по обязательствам всем кредиторам, затем - с владельцам привилегированных акций, и в самую последнюю очередь владельцам обыкновенных акций. Бывает так, что последним ничего не достается, как было в случае с ОАО ЮКОС.

Стоимость акций состоит из стоимости прав, которые они предоставляют. Например, можно заметить, что часто крупные пакеты дороже мелких, обыкновенные акции дороже привилегированных, а когда общество не платит дивиденды, привилегированные акции растут в цене из-за увеличения прав, т.к. они становятся голосующими.

Чтобы научиться оценивать стоимость акций, нужно досконально понять, из чего же складываются доходы от прав, предоставляемых акциями. Возможные источники доходов от владения акциями:
1. Дивиденды
2. Доход от продажи акций за более высокую цену за счет роста стоимости компании
3. Вознаграждения при ликвидации АО или поглощения его другой организацией
4. Прохождения в совет директоров/наблюдательный совет и получение зарплаты
5. Прохождение в совет директоров, влияние на политику общества с целью получения личных выгод. Например, имея контрольный пакет, можете потребовать у руководителя общества купить на деньги общества квартиру и продать её Вам за 1$.

На фондовом рынке могут обращаться только акции Открытых акционерных обществ(ОАО), однако есть и Закрытые акционерные общества(ЗАО).

Различия между ОАО и ЗАО

Различия	ОАО	ЗАО
Число акционеров	Не ограничено	Не более 50 лиц
Размещение акций	Через открытую или закрытую подписку	Только через закрытую подписку
Минимальный уставный капитал	1000 МРОТ	100 МРОТ
Преимущественное право приобретения акций, продаваемых акционерами	Не допускается	Обязательно
Обращение акций на фондовом рынке	Свободное, после регистрации проспекта эмиссии	Не обращаются

Права инвестора в зависимости от доли в уставном капитале Акционерного Общества

Вклад в уставной капитал	Полномочия в акционерном обществе
1 %	1. Ознакомление с информацией, содержащейся в реестре акционеров. 2. Обращение в суд с иском к члену совета директоров
2 %	1. Два предложения в повестку дня общего собрания акционеров. 2. Выдвижение кандидата в совет директоров и ревизионную комиссию.
10 %	1. Требование созыва внеочередного общего собрания акционеров. 2. Ознакомление со списком участников общего собрания акционеров. 3. Требование проверки финансово-хозяйственной деятельности общества
25 % + 1 акция	Блокирование решения общего собрания акционеров по вопросам изменения устава, реорганизации и ликвидации общества, заключения крупных сделок (блокирующий пакет).
30 % + 1 акция	Проведение нового общего собрания акционеров вместо несостоявшегося.
50 % + 1 акция	1. Проведение общего собрания акционеров. 2. Принятие необходимых решений на общем собрании акционеров (за исключением вопросов, связанных с изменением устава общества, его реорганизации и т. п.)
75 % + 1 акция	Полный контроль над акционерным обществом, т. е. возможность принимать решения об изменении устава, о реорганизации и ликвидации общества, заключении крупных сделок.

Ссылки:

Вывод компаний на фондовую биржу - Листинговый агент - new

Прогнозы цен акций для долгосрочных инвесторов

Читать далее:

Обыкновенная акция

Обыкновенные акции дают владельцу:
1. право управления АО через голосование на собраниях акционеров и избрание в совет директоров;
2. право на получение дивиденда.

Согласно Закону об акционерных обществах российские компании обязаны отчислять 10% своей прибыли на выплату дивидендов. В 90-х годах из-за несовершенства гражданского и налогового законодательства частные компании прятали прибыль от своих акционеров. Сейчас этот неблагоприятный факт в истории акционерных обществ изживает себя. Выплата дивидендов считается хорошим тоном.

Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета или понизить величину дивидендов. АО не вправе принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен Уставом.

3. право на получение части имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Доля обыкновенных акций в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. Чаще всего, обыкновенные акции составляют 100% капитала, а привилегированные акции не выпускаются.

В уставе акционерного общества должно быть указано количество объявленных акций. Это такое количество акций, которое общество вправе дополнительно эмитировать и разместить на рынке. Зная это количество, можно прогнозировать возможные действия АО по дополнительным эмиссиям акций.

В странах с развитой инфраструктурой фондового рынка существуют различные типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Эмитент, чтобы не допустить скупку контрольного пакета, выпускает разновидности обыкновенных акций с ограничением права голоса. Эти акции называют ограниченными. В России все акции едины, законодательство не допускает устанавливать разные права на обыкновенные акции.

В зависимости от наличия права голоса можно выделить следующие типы ограниченных обыкновенных акций:
1. неголосующие акции вообще не дают их обладателям права голоса на собрании акционеров. С точки зрения права голоса данный тип акций приравнен к привилегированным акциям (не голосуют), а с точки зрения получения дивидендов и имущества при ликвидации АО - к обыкновенным (дивиденд не фиксирован, и акционер получает свою долю в имуществе ликвидированного АО в последнюю очередь). Однако данные акции пользуются популярностью у тех инвесторов, которые не претендуют на участие в управлении предприятием, но рассчитывают на получение стабильного и более высокого дохода на вложенный капитал, так как дивиденд по всем видам обыкновенных акций выплачивается в одинаковом размере, а рыночная стоимость неголосующих акций ниже, чем обыкновенных акций с правом голоса. К выпуску неголосующих акций могут прибегать компании, которые регулярно выплачивают дивиденды по обыкновенным акциям. Так, компания "Форд" в 80-х годах выпустила два типа акций, один из которых ограничивал право голоса. В результате размещения акций семья Фордов и директора компании получили 9% выпущенных акций, которые обеспечили 40% голосов;

2. подчиненные акции дают право голоса, но в меньшей степени, чем обыкновенные акции другого типа, выпущенные данным АО. Например, в США компании иногда выпускают обыкновенные акции типа А и типа В. В условиях выпуска компания может указать, что акции типа А дают 1 голос на 1 акцию на собрании акционеров, а акции типа В - 1 голос на 10 акций. Все другие условия, касающиеся начисления дивидендов, участия в управлении и т. п., у этих акций такие же, как для всех других обыкновенных акций;

3. акции с ограниченным правом голоса дают владельцу право голоса только при наличии у него определенного числа акций. Например, акционер получает право голоса, если он владеет не менее чем 200 акций, и т. п. Ограниченные акции вызывают недовольство инвесторов, так как рядовому акционеру трудно разобраться во всех тонкостях прав и полномочий, которые дают различные типы обыкновенных акций. В этой связи важная роль в разъяснении особенностей действия акций различных типов принадлежит средствам массовой информации. Фондовые биржи и государственные органы регулирования фондового рынка требуют от эмитентов, чтобы они обеспечивали добросовестный выпуск ограниченных акций. Поэтому обыкновенные ограниченные акции должны быть обозначены особым кодом или термином (например, акции типа В). При публикации проспекта эмиссии описываются все свойства ограниченных акций; держатели ограниченных акций должны получать все документы, которые рассылаются владельцам голосующих акций; владельцы ограниченных акций должны иметь свободный доступ на собрания акционеров с правом высказывать свое мнение.

Привилегированная акция

Привилегированная акция дает владельцу:
1. право на получение дивидендов;
2. право на получение части стоимости в случае ликвидации акционерного общества.Размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям, в отличие от обыкновенных акций, определяются его уставом (далее - Устав); размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций; размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если Уставом установлен порядок их определения. Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям, размер которого определен в Уставе, накапливается и выплачивается впоследствии - тогда это кумулятивные привилегированные акции. Уставом может быть предусмотрена возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. Это конвертируемые привилегированные акции.

Акционеры - владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, однако в России есть ряд исключений, определенных в законе Об акционерных обществах:

3. право участвовать и голосовать в общем собрании акционеров при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества;
4. право голоса на общем собрании акционеров при решении вопросов о внесении изменений и дополнений в Устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев этого типа привилегированных акций, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и/или определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам иного типа привилегированных акций преимуществ в очередности выплаты дивиденда и/или ликвидационной стоимости акций;
5. Акционеры, которые владеют не кумулятивными привилегированными акциями, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам, начиная с собрания, следующего за годовым собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или не было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров привилегированных акций участвовать в общем собрании прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном объеме;
6. Владельцы кумулятивных привилегированных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Таким образом, владельцы привилегированных акций имеют преимущество перед держателями обыкновенных акций в получении текущего дохода (приоритет в очередности и гарантированность уровня дивидендных выплат), а также первоочередность исполнения обязательств перед акционерами в случае ликвидации акционерного общества. Однако, возможность участия акционеров - владельцев привилегированных акций в управлении компанией и соответственно распределении большей части денежных потоков крайне ограничена.

Чем привлекают акции

Как устроен рынок ценных бумаг?